Март 2025: как фондовый рынок влияет на трансграничные расчёты бизнеса

Март 2025 года ознаменовался повышенной волатильностью на российском фондовом рынке, вызванной сочетанием внешнеполитических и макроэкономических факторов. Для компаний, осуществляющих трансграничные платежи, события месяца стали индикатором изменения стоимости капитала, доступности валютной ликвидности и степени риска при расчетах с зарубежными партнерами. Рассмотрим ключевые изменения и их влияние на международную платежную инфраструктуру.

Геополитика и рынок: влияние на конвертационные операции

Продолжение диалога между Россией и США в марте 2025 года, начатого еще в феврале, формально рассматривалось участниками рынка как позитивный сигнал. Однако отсутствие юридически закрепленных договоренностей о смягчении санкционного режима сохраняло неопределенность:

• Фактор укрепления рубля: На фоне частичного оптимизма в отношении внешнеполитического трека, курс рубля демонстрировал временное укрепление. Это создало условия для снижения издержек при проведении валютных операций, в том числе расчетов в юанях и дирхамах.
• Сценарии ухудшения: Риски ужесточения санкционного давления сохранялись. При реализации негативного сценария участники внешнеэкономической деятельности ожидали нового витка ограничений, включая отключение от международных расчетных систем и усиление контроля за трансграничными потоками.

Рынок капитала и ключевая ставка: влияние на стоимость заимствований

На протяжении марта Центральный банк РФ сохранял ключевую ставку на уровне 21%, что обусловило сохранение высоких ставок по корпоративному кредитованию и ограниченную ликвидность для операций в рамках внешнеэкономической деятельности:

• Удорожание финансирования: Компании, ориентированные на экспортно-импортные операции, сообщали о росте транзакционных издержек при работе с платежными агентами и банками в третьих странах из-за удорожания рублевого фондирования.
• Снижение спроса на внутренние инструменты: Высокая стоимость рублевого ресурса снижала привлекательность внутреннего финансирования трансграничных операций, усиливая спрос на схемы расчетов через криптовалюту, бартер или логистические компании.

Инфляция и налоговая нагрузка как факторы давления на расчётные механизмы

Уровень инфляции в марте составил 10% в годовом выражении, при этом на фоне расширения фискальных обязательств для бизнеса наблюдалось снижение маржинальности операций:

• Влияние на экспортно ориентированные компании: Рост налогообложения в сочетании с ограниченным доступом к международной банковской инфраструктуре вынуждал российский бизнес прибегать к альтернативным схемам расчетов — в том числе через независимых посредников и платёжных агентов.
• Стимулирование теневых моделей: По оценке участников рынка, в условиях снижения чистой прибыли возрастал интерес к неклассическим расчетным каналам, включая работу через оффшорные структуры, цифровые валюты и аффилированные логистические платформы.

Поведение инвесторов: фокус на стабильные дивидендные потоки и валютную гибкость

На фоне высокой неопределенности инвесторы отдавали предпочтение акциям компаний с низкой долговой нагрузкой и устойчивыми дивидендными выплатами. Это напрямую влияло на спрос на валюту и структуру платежей за рубежом:

• Рост интереса к экспортерам: Компании, получающие выручку в юанях, дирхамах и тенге, рассматривались как защищённые от валютных рисков, что повышало их привлекательность для инвесторов.
• Снижение спроса на нефтегаз: Ограничения на поставки, ценовое давление и сложности с получением валютной выручки по внешним контрактам снижали интерес к акциям нефтегазовых эмитентов, одновременно сокращая объем доступных валютных резервов для трансграничных платежей.

Влияние рыночных условий на расчеты с Китаем и другими странами Азии

Усложнение механизмов международных расчетов продолжает оставаться вызовом для бизнеса, особенно при взаимодействии с азиатскими странами:

• Китай: Сохраняются ограничения на прямые переводы, компании вынуждены использовать платежных агентов и логистические компании для обхода формальных барьеров.
• Ближний Восток: Направление демонстрирует стабильную динамику, однако требует надежных партнеров и контрактного сопровождения, учитывая сложность регулирования в юрисдикциях получателей.
• Платежные платформы: Услуги компаний, таких как Платежка, сохраняют актуальность на фоне нестабильности банковской среды, обеспечивая возможность расчетов в цифровых активах, а также в национальных валютах без прямого участия в SWIFT.

Прогноз на II квартал: сценарии и ключевые риски

1. Умеренно позитивный сценарий При сохранении текущей макроэкономической политики и отсутствии новых внешнеполитических ограничений возможно укрепление рубля и восстановление спроса на трансграничные расчеты через официальные каналы. Это поддержит интерес к легализованным каналам платежей — в том числе с использованием платформ с правовым сопровождением.
2. Негативный сценарий При возобновлении санкционного давления и обострении внешнеполитической повестки рынок может столкнуться с новой волной ограничений. В этом случае ключевым инструментом останутся альтернативные расчетные механизмы: криптовалюта, платежные агенты и бартер.

Заключение

Март 2025 года обозначил новые вызовы для бизнеса, работающего на внешние рынки. Высокая ключевая ставка, сохраняющаяся инфляция и неопределённость на внешнеполитическом треке обострили потребность в надежных, легальных и устойчивых механизмах международных расчетов. Компании, ориентированные на трансграничные операции, будут вынуждены продолжать поиск баланса между легитимностью расчетных схем и их практической применимостью в условиях фрагментированной глобальной финансовой инфраструктуры.